2023年2月17日博敏电子603936)(603936)发布了重要的公告称公司于2023年2月16日进行路演,广发证券自营、广发基金、凯丰投资、华西证券002926)自营、望正资产、天风证券601162)、搏越基金、中金公司601995)、华鑫证券、鼎萨投资、南方基金、华创证券、国寿安保、Cloud Alpha Capital、保银投资、磐稳投资、中融鼎投资、富荣基金、Ray Capital Partners Limited参与。
问:据了解,目前公司陶瓷衬板中 AMB 占比是 95%,DBC 占比 5%左右,这个数据准确吗?现有产能和未来产能情况如何?
答:公司生产的陶瓷衬板主要以 MB 工艺为主,目前一期产能 8 万张/月,预计年底可达到 12-15 万张/月,DBC 工艺占比较少,约 5%。合肥项目预计达产后实现 30 万张/月产能,未来目标是 40-50 万张/月产能。
答:是的。目前 MB 陶瓷衬板供应链下游最重要的包含军工、轨交、光伏、储能和新能源汽车等。车规级的客户从 2020 年开始认证,2022 年在多家功率半导体企业成功认证,后续将逐步完成招标、量产工作。
问:我们陶瓷片的采购是海外厂商还是国内厂商吗?海外厂商的采购会不可能会出现断供的情况?
答:车规级 MB 陶瓷衬板用的是海外厂商的材料,对比国内材料,其性价比和量产供应能力相对更好。目前公司氮化硅材料在该厂商的采购规模是国内属于比较大的,因此,我们会匹配客户的交付需求、物料的生产周期,滚动备料,保证一定库存量,不会发生量产后断供的情形。
答:去年受疫情、市场需求、认证周期等诸多因素的影响,MB陶瓷衬板的出货量不高,目前来看对比去年末是呈现月环比增长趋势的。
答:目前是以 DBC 陶瓷衬板为主。从性价比方面考虑,目前450/600V 多用 DBC 陶瓷衬板,800V 及更高功率的是采用 MB陶瓷衬板。现阶段 DBC 工艺在高功率器件中气泡/空洞对性能的影响比较大。其次 DBC 陶瓷衬板的可靠性对比 MB 陶瓷衬板的差异也比较大;例如,车规级的产品在冷热循环一般要求满足 2000 次以上,目前我们 MB 陶瓷衬板可高达 5000 次热循环,但 DBC 陶瓷衬板很难满足 500 次。
答:MB 生产的基本工艺在业内已不是秘密,但产品可靠性、加工的精密性要求比较高,例如表面铜的粗糙度从 PCB 的微米级别提升到纳米级别。 行业内的技术来源大致上可以分为三类(1)日本引进的技术;(2)以清华系为代表的自研技术;(3)以国内其他高校或材料企业等为代表的自研技术。博敏早期也经历外购钎料来加工,目前已拥有自主配制钎料加工的技术,且在产品的空洞率上要优于行业定义标准。
博敏电子2022三季报显示,公司主要经营收入22.26亿元,同比下降15.11%;归母净利润1.3亿元,同比下降36.53%;扣非净利润1.14亿元,同比下降39.08%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入6.91亿元,同比下降29.17%;单季度归母净利润2049.65万元,同比下降60.57%;单季度扣非净利润1594.44万元,同比下降65.4%;负债率45.27%,投资收益313.26万元,财务费用548.47万元,毛利率15.75%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为20.53。
融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出9957.68万,融资余额减少;融券净流出175.02万,融券余额减少。根据近五年财报数据,
估值分析工具显示,博敏电子(603936)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力平平,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须着重关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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